近期，在全球股市、期市表现疲软的背景下，PVC市场呈现出持续振荡下行的态势。其中，成本端的坍塌和下游库存的积压是PVC中期走势难以乐观的主要影响因素。

从成本端来看，虽然电石法PVC获得了成本支撑，但是乙烯法PVC成本端的坍塌仍将拖累其整体价格。随着PVC现货价格的不断下跌和电石原料的相对强势，电石法PVC企业的利润被大幅压缩，甚至在近期出现了亏损。据了解，短期内PVC现货价格已经接近成本线，尤其是电石法生产企业。从地域结构看，东部企业微亏，中部企业正处于成本线，西部企业尚有一定利润。就PVC行业来看，成本支撑是以往投资者关注的重点，因为过剩行业的成本定价特征不可否认，但是尽管电石法达到了这项指标，乙烯法却并未获得成本支撑。近两个多月以来，乙烯价格巨幅下挫，一方面是因为原油价格下跌，另一方面是中东乙烯供应的冲击以及乙烯需求的疲软。相较电石法，近期乙烯法的成本优势明显。虽然冲击并没有立即显现，但是随着后市按照月结价，乙烯法仍具备了成本优势，且随着原料订货的陆续备足，开工率也将呈现上升局面，这将是PVC中期行情的压力源。

从供应端看，后市乙烯法产量的提高和PVC进口量的上升也将对PVC行情施加压力。PVC前期产能投入过剩，2009年以电石法为工艺的PVC生产企业产能扩充近400万吨。后期，对于PVC这样的产能过剩行业，未来的趋势就是淘汰落后产能，而低成本、高效率和环保的产能将逐步做大做强，最终实现行业高集中度和高技术含量的目标。所以，从这个角度看，PVC行业整合压力较大，特别是对一些已经开始持续亏损的PVC企业来说。

目前看，这一行业整合将持续进行，但是需要较长的时间，在当前的转折时期，淘汰落后产能与过剩并存，国内供应阶段性压力极大。就进口端而言，外盘PVC价格已接近860美元/吨的进口盈利线，虽说我国有反倾销政策的保护，但是进口冲击幅度仍不可忽视。

从需求角度看，我们也只能看到些许支撑，但是预期的不乐观将极大地打击市场信心。下游产品积压仍然是难以短期内解决的问题，况且房地产调控政策持续，后市保障房究竟能有多大支撑还很难说，市场对需求的信心极不稳定。 对于后市，我们担心，在需求不旺的背景下，乙烯法开工率走高将压制电石法开工率，导致电石法原料电石再次呈现过剩局面，这将拖累电石价格，从而造成电石法成本的下滑。因此，未来乙烯法PVC产品能否冲击市场，怎样冲击市场，值得格外关注。 对于目前的内外交困格局，我们认为，今年旺季PVC主力合约难以突破7600。基于前述判断，具体的操作策略为：期货主力贴水100-200元/吨买入，平水或略有升水平仓；期货主力升水100-200元/吨卖出，平水或略有贴水平仓。